文/刘振涛

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随着规模不断扩大，公募市场的竞争也越来越激烈，“马太效应”越加显著。头部公司凭借自身投研能力、人才储备等各方面优势，竞争实力较强，发展速度较快。而中小型基金公司竞争实力相对劣势，发展地比较缓慢。其中，券商系老牌公募光大保德信基金就是典型。

作为背靠光大证券，2004年4月成立的光大保德信基金，曾在2020年末短暂的规模突破千亿，之后便是连续两年规模下降。截至2022年末，光大保德信基金规模跌破800亿，仅785.51亿元。

回看近年来，光大保德信基金不仅管理规模大幅下降，旗下多只基金产品在2022年跌幅较大，并且近一年来多只“迷你基金”清盘。光大保德信基金近年来的发展似乎陷入了瓶颈。

多只基金跌超20%，近一年5只基金清盘

2022年A股市场震荡，重仓股票的权益类基金整体跌幅较为明显。光大保德信基金旗下的基金产品也不例外。

Wind数据显示，截至2022年12月31日末，光大保德信基金旗下的70只基金产品（多种份额单独计算）取得负收益，成立一年以上的权益类基金产品无一幸免，净值全部下跌，23只基金跌幅超过20%。

其中，光大产业新动力、光大均衡精选、光大保德信智能汽车主题三只基金，在2022年跌幅超过了30%。光大产业新动力跌幅高达39.79%，接近40%，业绩表现不佳。

光大产业新动力2022年业绩大跌近40%的原因，就是基金经理房雷和诺安基金的蔡嵩松一样，满仓豪赌半导体、芯片赛道。

以2022年四季度持仓为例，该基金前十大重仓股清一色的半导体芯片个股，包括：圣邦股份、兆易创新、北方华创等。

由于满仓半导体芯片，光大产业新动力在2022年连续4个季度基金净值下跌，三个季度业绩表现不佳，整体业绩跌幅较大。

截至2022年末，光大产业新动力的资产规模仅为0.27亿元，已经成为了“迷你基金”。

值得注意的是，上述2022年跌幅达33.06的光大均衡精选也已经成为了“迷你基金”。截至2022年末，光大均衡精选资产规模为0.31亿元，低于5000万元。

“迷你基金”的风险是，一但连续60个工作日发生净资产低于5000万元的情形，基金就触及清盘条件，将面临清算的风险。

2015年，光大保德信曾通过做大固收类产品而在规模上实现了弯道超车。2015年末，公司的公募管理规模达到了740.3亿元，比2014年末增长了一倍之多。

但是片面追求固定收益类产品的发展,让股债平衡严重被打破，与公募行业整体发展趋势相悖，这为其后来管理规模发展缓慢埋下了隐患。

光大保德信基金虽然重视固收类债券基金的发展，但是规模上不温不火，从未突破过600亿元。加之权益类基金发展缓慢，使得光大保德信基金在近年来发展比较掉队。

2020年末，光大保德信基金曾出现过短暂的辉煌，公司的公募总规模突破千亿，达1068.57亿元。本以为是规模增长的开始，却不想那是巅峰。

2021年开始，光大保德信基金公募管理规模就开始下降，2022年又继续下降。连续2年下降，光大保德信基金公募管理规模减少了283亿元，跌至了785.81亿元，跌幅达26.48%，回到3年前2019年的水平。其中，作为规模支柱的债券型基金，2年时间规模也减少了100多亿元。

值得注意的是，光大保德信基金偏科，权益类产品发展不起来的一个重要原因是，公司留不住人才，权益老将频频出走。

2021年7月，在光大保德基金工作10年，担任基金经理8年之久的权益部投资总监戴奇雷离职。他曾管理光大均衡精选基金7年之久，取得了160.57%的业绩回报。

2022年9月，光大保德信基金的“传奇女将”魏晓雪离职，并于当年加盟了外资独资公募路博迈基金，担任公司副总经理一职。

在魏晓雪离职前，她是光大保德信基金资质最老的基金经理，堪称权益投资的“中坚力量”。资料显示，魏晓雪2009年10月份加入光大保德信，并于2012年11月开始管理第一只基金产品。

2013年2月，魏晓雪接任管理光大新增长混合，直到从公司离职，一管就是9年多。光大新增长混合也成为魏晓雪的代表作。魏晓雪管理该产品以来，任职回报率273.86%，年化回报率超过14%。

接近10年的基金经理任职生涯，年化超过10%收收益，让魏晓雪成为了市场准“双十”的基金经理。魏晓雪的离职，光大保德信基金可谓是失去了“中坚力量”。

在权益老将频频离职后，光大保德信基金剩余的主动权益基金经理都比较年轻，多数任职期限2-3年。这样的情况使得光大保德信基金不得不从外部挖人。

2020年10月，光大保德信基金从华泰柏瑞挖来了基金经理徐晓杰。资料显示，徐晓杰在华泰柏瑞基金任职超过5年，最佳任职回报达203.31%。

不过，在光大保德信担任基金经理的2年多时间里，徐晓杰的管理业绩一般，管理的业绩都是负的，最高一只基金任期内跌幅达18.07%。

本来光大保德信基金的权益类产品就发展缓慢，加之老将的频频出走，没有明星基金经理的加持下，使得权益类产品更加不具有竞争优势。公司的管理规模增长放缓，甚至逐步下滑。

数据显示，截至目前，光大保德信基金旗下基金经理共计19人，平均任职年限1年又362天，仅比行业平均值高出一点点。

在当下，基民投资基金就是在投资基金经理，看重的是基金经理的管理能力。在没有明星基金经理加持的情况下，光大保德信基金产品恐怕难有较高的“吸金”能力，公司规模扩张上恐怕也会面临不小的挑战。

改变困局，加强人才培养和引进，提升权益类产品发展，或许是光大保德信基金后面要做的事。

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